Viimase kolme kuu jooksul on võlakirjade tootlused Euroopas liikunud erisuunaliselt. Kui lühemate võlakirjade (kuni kaks aastat) tasuvus on langenud, siis pikemate, üle kümne aasta, noteeringutes on näha saagikuse tõusu. Keskpika perioodi tootlused on liikunud külgsuunaliselt. Sellele vaatamata on näha investeerimisjärgu ettevõtete noteeringutes odavnemist võrreldes riigivõlakirjadega, mis viitab ka esimese kasvavale riskitasemele.
Trumpi mõju
Lisaks keerulisele ajale autotööstuses tõotab USA uue presidendi tulek muuta Euroopa kestvuskaupande tootjate käekäigu veelgi keerulisemaks. Trumpi lubadus rakendada kõikidele USA-sse saabuvatele importidele vähemalt 10% tollid, on sektorit esindavad aktsiad viinud langusesse. Eriti kannataks sellest mitte-tarbekaupade tootjad, kuna suur osa Euroopa toodangust eksporditakse USA-sse. Kui Trumpi võidust alates on enamik USA ja Euroopa sektoreid liikunud samasuunaliselt, siis suur erinevus on olnud kestvuskaupade osas. USA-s on mitte-tarbekaupade aktsiad tõusnud keskmiselt 12%, Euroopas on see sektor kogenud aga 3%-st langust.
Enim on odavnenud kestvuskaupade tootjate võlakirjad
Kui keskmiselt on ettevõtete tootlused võrreldes riigivõlakirjadega viimase kolme kuu jooksul kasvanud 8 baaspunkti (0,08%), siis kestvuskaupade vahe on suurenenud poole võrra rohkem, millest kõige keerulisemalt läinud just autotööstusega seotud ettevõtetel. Auto varuosade ja tarvikute tootja Schaeffler AG on keskmiselt näinud viimaste aastate jooksul emiteeritud võlakirjadel pea 40 baaspunkti suurust riskipreemia tõusu kolme kuuga. Sarnane saatus on tabanud ka selliseid autotööstuse gigante nagu Sixt SE, Volkswagen, Continental ja BMW, mille riskipreemiate kasv on jäänud 25-30 baaspunkti juurde.
Sektori madalseis
Euroopa autotööstuse keerulised ajad on väljendunud ka ettevõtete kolmanda kvartali tulemustes. Aastases võrdluses langesid Schaeffleri tulud 2.6% ning ärikasum lausa 45%. Peamiste kaubanduspartnerite kehva seisu tõttu on ettevõte koondamas ka 4 700 töötajat. Schaeffleri üheks peamiseks tellijaks on olnud Volkswagen, mis aastases võrdluses on suutnud oma tulubaasi hoida, kuid näinud 42% suurust langust ärikasumis. Eestlaste seas tuntud rehvitootja Continentali tulud on langenud 4%, kuid ärikasum on kasvanud 43%. Mõnevõrra paremat seisu peegeldab ka Continentali aktsiahind, mis on aasta jooksul langenud vaid 8%, võrreldes Volkswageni 28% ja Schaeffleri 15%se langusega.
Erik Laur
SEB kapitaliturgude maakler
